近日，生猪养殖、屠宰企业交出靓丽三季报，多家企业利润大幅增长，但随着生猪产能恢复，猪价进入下行周期，养殖面临盈利压力，屠宰业务展现较好盈利前景。对此，多家企业人士表示，猪企开始布局扩张屠宰业务，通过全产业链熨平周期波动，屠宰行业也在积极准备，布局猪价下行时的屠宰行业红利。

　　猪产业链业绩增长

　　截止10月30日晚间，生猪产业链企业三季报已全部披露，各企业业绩全部上涨，多家企业业绩亮眼。

　　三季度财务报告显示，各生猪产业链企业中，增幅超过100%的包括天邦股份、正邦科技、牧原股份、龙大肉食等10家企业，其中天邦股份与正邦科技增幅较高，分别增长235.53倍与107.11倍。

　　在各大猪企业绩大涨背后，是我国史上最强猪周期带来的超高猪价。Wind资讯数据显示，2019年之前，我国生猪平均价最高点为2016年的21.20元/公斤，2019年11月1日，我国生猪平均价上涨至40.98元/公斤，2020年猪价在25元/公斤至40元/公斤之间徘徊。

　　不过，生猪价格正逐步走弱，国内猪价自8月初开始下行，至10月底已连跌两个多月，wind资讯数据显示，22省市生猪平均价自8月7日的37.83元/公斤下跌至10月23日的29.68元/公斤，跌幅21.54%。

　　猪价下行也并非一蹴而就，多位行业人士均认为，2021年的猪价仍有较高利润空间。某上市公司人士称：“猪价虽然下降，但未来的猪价也不会一下掉到10元/公斤以下，预计2021年的利润还是很可观，一两年之内，扩张的产能还会有好的盈利。”

　　上市公司普遍在抢收最后的红利，数据显示，三季度牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技、天邦股份的生产性生物资产分别增长13.57%、38.41%、48.80%、46.68%、44.78%。三季度生产性生物资产增长对应2021年三季度出栏量仍会继续增长。

　　除上述前五大猪企外，龙大肉食也在积极扩张生猪养殖产能，据悉，近日，龙大肉食申请获得中国证监会受理，拟非公开发行募资不超过15亿元，将主要用于山东省新出栏生猪66万头养殖项目及相关建设。

　　与上述头部猪企有所区别的是，龙大肉食其生猪产能扩张不仅可抢收最后一波周期红利，也可对自身全产业链业务形成支撑，增强长远周期波动适应性。

　　屠宰展现盈利前景

　　抢收最后一两年红利之外，通过扩张下游屠宰以熨平周期波动，也成为众多猪企的选择。

　　据悉，牧原股份正在大力拓展屠宰产能，其规划产能达到2000万头，而2019年双汇屠宰量仅为1320万头。此外，上半年温氏新增屠宰产能300万头，未来屠宰规模将与养殖产能相匹配，正邦科技也表示将有序发展屠宰业务。

　　上述养殖行业人士认为，一方面生猪为屠宰行业原材料，生猪供给过剩时，屠宰场的议价能力比较强，猪企有自己的屠宰场，抗风险能力会更强，另一方面，往往猪价高时屠宰利润低，猪价低时屠宰及肉制品业务会增厚利润空间。

　　对于屠宰产能布局，牧原股份董秘秦军曾表示：“现如今屠宰业务确实已经展现出了不一样的战略地位和盈利前景。”

　　此时，龙大肉食作为国内大型生猪养殖、屠宰、肉制品加工全产业链企业，存在一定优势，财务报告显示，龙大肉食屠宰及肉制品加工年产能为800万头。据董秘徐巍介绍，龙大肉食2021年底的屠宰产能规划为不低于1200万头，他表示：“我们屠宰和肉制品加工产能比养殖多，猪周期下行对我们发展来说更有利，现在计划是在周期下行时，快速增加屠宰和肉制品加工产能，充分享受猪周期红利。”

　　屠宰扩张背后，是龙大肉食为扩张提前准备“弹药”。三季报显示，龙大肉食经营活动产生的现金流净额同比增长285.36%，并于7月13日公开发行950万张可转债，募集资金9.5亿元，用于强化公司核心优势。

　　随着屠宰及肉制品业务扩张，肉制品终端价格锁定，原材料价格下行，且猪价供应恢复后，原材料供应更加充足，龙大肉食等屠宰企业业绩有望持续向好。

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