银行间利率下行，国债利率下行，因为货币增速仍在下行，广谱利率仍在上升，A股会在未来一段估值继续下降，直到综合的流动性拐头改善，出现第一个底(估值底)，阶段性出现反弹。然后，随着企业盈利的进一步下降，A股将从新回调，出现第二个底(盈利底或者盈利预期底)。最后，A股在2019年走出一个W形。

　　最近安信策略会，我一直尊敬和欣赏的高善文博士在报告中，强调估值位于历史极值附近，并引用道德经中的“反者道之动”作为标题，隐含了一种基于阴阳轮回普遍规律的乐观期许。