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8月进出口增长分化 人民币升值将使出口进一步承压
2017-09-11 18:05 来源:中 证 网

  8月进出口增长分化

  □记者 程竹

  海关总署8日公布的数据显示,以美元计,中国8月出口同比增长5.5%,增幅较上月回落1.3个百分点,进口同比增长13.3%,增速回升2.4个百分点,当月实现贸易顺差419.9亿美元。业内人士认为,8月进出口增长有所分化,人民币升值将使出口进一步承压,但并不改变未来外需持续回暖的态势。

  9月出口增速料为6.0%

  商务部研究院国际市场研究所副所长白明指出,8月外贸中回落最明显的是出口,这一数据下滑的一个重要原因是人民币持续升值:近两个月,人民币对美元汇率出现较大幅度上涨,这可能对出口带来了不利影响。基数抬高也是外贸增速回落的一个重要原因:去年上半年外贸基数较低,到下半年开始逐渐抬升,这使得今年下半年基数的翘尾因素不断减弱。

  交行金研中心高级研究员刘学智表示,年初以来在外需带动下中国出口保持较好增长态势,然而近期外需出现减弱迹象:美国通胀水平不及预期,制造业PMI降至2016年9月以来最低水平,欧洲经济复苏乏力,发达经济体对我国的出口需求出现减弱,其表现就是8月部分劳动密集型产品出口增速明显回落。

  平安证券指出,从中长期来看,由于外围经济仍处于趋势性复苏的总体态势,所以对于出口形势保持乐观。近几个月人民币汇率连续大幅升值可能给出口带来一定压力,但由于美国处于加息缩表大周期中,预计人民币汇率升势难以持续,预计9月出口金额同比增速为6%。业内人士认为,展望未来,随着全球经济短周期进入高位震荡,叠加基数抬升,出口将震荡回落,但9月出口随着基数的再次回落有望回升,鉴于全球资产负债修复趋于同步,高新技术产品和机电产品出口持续回升,因此对贸易中期复苏不悲观。

  联讯证券认为,中期来看,全球经济仍然持续复苏,出口形势无忧。欧美一些领先指标预示着全球经济将持续复苏。

  9月进口或两位数增长

  8月进口增速高于出口。九州证券全球首席经济学家邓海清指出,2017年以来,进口同比数据一直要好于出口同比,两者之间的背离并非新鲜事,只是8月背离过于明显。可能的原因在于,在中国的贸易结构中,进口产品一直以原材料为主,但2017年以来全球大宗商品价格处于高位,价格因素推升中国进口金额走高,这可能是两者背离的主要原因。

  华创证券认为,值得关注的是,机电产品和高新技术产品二季度以来的相对高增长,从经验看,仪表仪器和机械设备进口领先于国内制造业的设备投资,两者的强势震荡指向后续制造业投资将保持企稳走势。

  在白明看来,进口高位运行的可持续性值得怀疑。从外部看,以金属类为主的大宗商品价格在过去一段时间出现大幅上涨,下半年涨幅可能出现换挡;从内部看,随着房地产行业调控效果不断显现,未来开工面积可能放缓,基础设施建设等领域的投资增长也有回落的可能性。此外,此前的补库存因素正在消失,一些投机性进口可能出现下降。

  东方金诚研究发展部副总经理王青认为,9月起进口增速大概率重回下行通道。不过,受国内制造业继续扩张、相关企业产能和环保督查力度不会明显减弱、近期人民币汇率连续上涨等因素支撑,预计9月进口仍将维持两位数的较强增长。

  平安证券认为,整体来看,中国内需相对平稳,同时周期品价格走强,前期对于进口增速相对悲观的预期应向上修正,预计9月进口金额同比增速为13%。

  王青指出,综合来看,我国8月出口增速小幅下调,进口增速略有上场,进出口增速与上月持平,预计9月进出口增速波动幅度亦将较为有限,外贸形势整体保持稳定。